收藏文章摘錄自 2021/7/9 富途牛牛
來源：小基快跑
作者：吃瓜羣眾融小通
牛牛敲黑板：
股市「造神」運動中，徐翔不是第一個，也不是最後一個。有些「股神」貨真價實；有些，則是看上去很美的「騙子」。
今日（7月9日）是徐翔刑滿釋放的日子。有媒體稱，家屬已接到徐翔。
徐翔，澤熙投資總經理，「寧波漲停板敢死隊」總舵主，民間「私募一哥」，不少散户心中的大神。
2015年11月，徐翔被調查；
2016年4月，徐翔被批捕；
2017年1月，以操縱證券市場罪，被判處有期徒刑5年6個月，並處罰金110億元，沒收違法所得約93.37億元。
2017年6月，中基協將徐翔和澤熙投資加入黑名單。
從那張著名的「阿瑪尼白西服」照算起（2015年11月），徐翔「進去」近6年。
近6年的時間裏，徐翔人被判刑了，錢被拿走了，婚也離了。唯有大盤，忠貞不渝地原地等他。
進去時，大盤3500點；回來時，大盤3500點。
徐翔os：6年了，上證在等我回來建倉。
雖然徐翔人不在江湖，江湖裏仍可見「徐家人」。
因法規需要，隱去個股名稱。
數據來源：Wind以及綜合報道 截至日期：2021年1季報
徐翔出獄後是否能重返資本市場？
呵呵，想太多了吧......
徐翔的投資生涯驚心動魄，頗具傳奇色彩。
坊間傳聞，徐翔15歲時就拿着3萬元入市，幾經浮沉，到了2015年變成200億元。幾大「封神戰役」仍被散户津津樂道。
他就是草根大戰機構、野路子VS 正規軍並取得勝利的代言人。
然而，並沒有人知道，徐翔的業績是如何做到的。
他幾乎沒有接受過媒體採訪，從來沒有談過自己的投資，甚至在他被立案調查之前，網上都找不到他的真實照片。
即使坐牢了，他還是很多人心中的「一哥」。
股市「造神」運動中，徐翔不是第一個，也不是最後一個。有些「股神」貨真價實；有些，則是看上去很美的「騙子」。
前者，能在歲月長河裏，為自己或持有人帶來良好回報，投資方法多公開透明，經得起推敲，甚至借鑑。
後者，看到他們的故事時，或許會讓你血脈噴張、想跟着一起衝，但最後，多是「一場遊戲一場夢」。
來看幾個著名的投資人物。
從他們身上，你對「股神」的理解可能會更深刻。
巴菲特：年收益多在0-10%
沃倫·巴菲特，全球最負盛名的「股神」。沒幾個人會認為，巴菲特是騙子。
從1965年接手至今（2021年7月8日），巴菲特管理的伯克希爾股價從19美元上漲到41.18萬美元，上漲2.17萬倍，年化收益20%。
就每年投資收益率講，在56年中，巴菲特僅有一年超過50%；年收益率區間佔比最高的，是在10%以內。
巴菲特年收益區間出現頻率
1956-2020年
數據來源：Wind、伯克希爾公開業績數據
真正讓巴菲特傲視羣雄的，是複利效應。
複利有點像從山上往下滾雪球。
最開始時雪球很小，但是往下滾的時間足夠長(從我買入第一隻股票至今，我的山坡有53年這麼長)，而且雪球黏得適當緊，最後雪球會很大很大。
-巴菲特
巴菲特在投資這條山坡上，整整滾了50多年的雪球。
在這期間，好多競爭者都退出了，而巴菲特還在跑，這也讓他跑贏了對手們。
另外還有幾位投資大師，「在線時間」沒有巴菲特長，但長期投資收益也很出色。
彼得·林奇：勤奮的人，惹不起
在1977年至1990年的13年中，彼得·林奇掌管的麥哲倫基金年化收益率為31.95%，而同期巴菲特的年投資回報是29.55%。
在這13年中，彼得·林奇是如何戰勝巴菲特的，下圖更直觀。
1990年5月，在如日中天之際，彼得·林奇選擇了離開。
他説，「儘管我樂於從事這份工作，但是我同時也失去了呆在家裏看着孩子們成長的機會」。
他厭倦了13年如一日的高強度的工作。
彼得·林奇的成功，更多源於勤奮：
早晨6:05乘車去辦公室，晚上19:15回家，路上一直都在閲讀，每天要看的材料有三英尺高(0.91米)。
大約要聽取200個經紀人的意見，通常一天要接到數十個經紀人的電話，每10個電話中大約要回一個，但一般只交談90秒鐘，並多次提示一些關鍵性的問題。
和研究助手每個月要對將近2000個公司調查一遍，假定每打一個電話5分鐘，那麼就需要每週花上40個小時。
每天午餐都跟一家公司洽談；每年要訪問200家以上的公司並閲讀700份年度報告。
一年的行程達10萬英里，也就是一個工作日要走400英里。
而且，這種日子，他堅持了13年。
索羅斯：看破假象和謊言
索羅斯也曾打敗過巴菲特。
從1969年到2000年，索羅斯領導的量子基金，扣除管理費後的税後收益實現了4686倍的增長，年化收益達30.23%。
同期，巴菲特扣除管理費後的税後收益為1056.9倍，年化收益率為24.31%。他的同期業績是巴菲特的4.4倍以上：在32年的投資生涯中，索羅斯有19年戰勝了巴菲特，其中，1980年更是跑贏巴菲特83個百分點。
直接上圖吧：
在索羅斯投資生涯的頂峯時期(1999年)，他所領導的量子基金羣資產管理規模高達220億美元，是全球最大的對衝基金，他也成為國際對衝基金的一個化身。
2015年1月22日，在達沃斯經濟論壇上，85歲的索羅斯宣佈「終極退休」。他對投資作了頗有哲學意味的總結：
世界經濟史是一部基於假象和謊言的連續劇。
要獲得財富，做法就是認清其假象，投入其中，然後在假象被公眾認識之前退出遊戲。
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麥道夫：世紀巨騙
伯納德·麥道夫，美國史上最大龐氏騙局締造者、納斯達克董事會前主席、揹負1700億美元天價罰單、龐氏騙局集大成者。
麥道夫善於「拆東牆補西牆」，利用新投資人的錢來向老投資者支付利息和短期回報，以製造賺錢的假象，進而騙取更多的投資。
被他洗腦的，是一票金融機構以及有錢人。
而他行走江湖的資本，靠的是「一條直線」。
在20年中，麥道夫的基金年收益一直穩定在10%-12%之間，收益率曲線幾乎是一條直線。
數據來源：Wind資訊、媒體公開資料
長達20年的穩定收益，也引起過質疑。
1992年，《華爾街日報》就對麥道夫投資策略進行質疑。
2001年5月，對衝基金行業雜誌《MAR/Hedge》採訪了十幾個交易員、量化分析師以及基金經理。
他們表示：「令人吃驚的不是麥道夫如此高的年回報，這可能和公司的市場操作和交易員的能力有關。真正讓人吃驚的是，麥道夫可以保持幾乎沒有波動的平穩回報。」
麥道夫當時的迴應是，基金的穩定表現是建立在月回報和年回報上的假象：
我沒有興趣把我們的投資策略告知世界。我不會討論我們如何管理風險的細節。
麥道夫從不解釋投資品種等細節，也從不對外公佈任何資料，甚至將自己的投資稱為「具有專利技術的投資策略」。
對於媒體和專業人士，麥道夫一律用「內部消息」四個字打發。
對於員工，麥道夫禁止他們採用任何方式儲存電子郵件，郵件必須打印出來，然後在電腦上刪除。
對於客户，麥道夫禁止他們在線查看自己的賬户，只能看紙質打印版。即使是客户，如果你問得太多，他也會把你踢出局。
直到2008年12月，東窗事發。
案發後的調查顯示，至少有13年，麥道夫未進行過任何實際交易，甚至極有可能幾十年來都是如此！
那麼，那每年10%的收益如何產生的呢？
當然是捏造咯。
例如，2008年的11月，麥道夫決定把所有客户的賬户收益增加1%。那麼他就可以查詢歷史資料，確定對哪些股票進行交易，這樣在12月就可以獲得1%的收益了。
他把捏造的交易情況用實際價格輸入，創造歷年交易記錄，再用EXCEL自動更新客户賬户的數據。
為了掩人耳目，每個月，客户都會收到麥道夫公司寄來的詳細投資記錄，證明在過去1個月中進行了股票和證券交易，並記錄了基於客户賬户的資金數量算出來的回報金額。
2009年6月，麥道夫被判監禁150年；法院同時開出1700億美元的天價罰單。
2021年4月14日，病死獄中。
伊凡·布斯基：內幕交易巔峯人物
同樣鈴鐺入獄，同樣有過輝煌投資紀錄的，還有伊凡·布斯基。
布斯基在國內的知名度不高。但在上世紀80年代美國的投資界，他可是赫赫有名。
1980年代中期，布斯基管理的套利基金規模達30億美元，個人財富也達2.8億美元，在10年資產增值400倍，並躋身於《福布斯》美國前400大富豪。
其時，布斯基在美國股市是個神一樣的存在。
他總能抓到低價股，而且能選準時機高價賣出。比如：1984年從雪佛蘭收購Gulf、德士古收購Getty中賺得6800萬美元。1985年從菲利普莫里斯併購通用食品中賺得5000萬美元。
而且，他經常在併購交易公開的前幾日才大量買入，節奏神準。
但布斯基非常低調，對所有交易都守口如瓶。他把自己的成功歸結為勤奮。
他對外的形象一直是，每天18小時的超級工作狂。他每天凌晨4點半起牀，7點鐘到公司，一直工作到凌晨1點，睡眠不超過3個小時。
他通常的工作狀態是這樣的：兩個肩膀都扛着話筒，同時還有8個專人等在他超過300條的電話專線前。
1980年代中期美國政府決心打擊杠杆收購的調查行動，終結了布斯基的投資生涯。
美國聯邦檢察官辦公室在布斯基的備忘錄中説：自1933年證券法案通過以來，第一次在一個人的身上，出現這麼多次違法行為。
原來，布斯基是通過內幕消息走上人生巔峯的！
他通常會從垃圾債交易員那裏得到一些已計劃好的併購事件信息，並按照獲利的一定百分比，支付該信息的費用。
被捕後，布斯基向聯邦調查局提供了大量關於證券業欺詐的線索，可以説，他一手終結了美國證券業在1980年代的泡沫。
關於布斯基案，美國著名財經記者詹姆斯·B·斯圖爾特還寫了一本名為《賊巢》的書。
總結
巴菲特、彼得·林奇、索羅斯、麥道夫、布斯基，都在一定時間內賺了大錢，都是或者曾經是世人眼中的「股神」。
事實卻是，巴菲特們創造了數以百億計的財富，而麥道夫們卻毀掉了數以百億計的財富。
「股神」中，有真神，也有騙子。
究竟誰是大師、誰是騙子？
真的股神，越老越值錢
「路遙知馬力」。
如果是騙子，投資時間越長，業績越難維繫，謊言也遲早會破。
如果是真的股神，投資時間越長，複利效應越明顯，積累的財富也就越多。
真的股神，都虧過錢
巴菲特的50年投資回報，有兩年是虧損的；
彼得林奇沒有逃過一次股災，在1987年股災，一天虧掉20多億美元；
索羅斯做空港元，鎩羽而歸，大傷元氣；
只有麥道夫近20年來從未虧損，且一直保持10%的穩定收益，也太「美好」了；
只有布斯基炒重組股，從不失手。
真的股神，並不神祕
每年，巴菲特給股東寫長長的信，還在奧馬哈小鎮開PARTY，對投資者的問題有問必答；
彼得·林奇談投資的書，已經成為全球股民的必讀書；
索羅斯經常接受採訪，寫了《金融鍊金術》、《走在股市曲線之前》、《超越指數》。
他們公開了自己的投資邏輯，也公開了很多實際投資案例。
與他們相反，騙子總是很神祕：
麥道夫説，自己的投資是「一種具有專利性質的投資策略、不願詳談」；
布斯基對自己的交易諱莫如深，將自己的成功歸結於勤奮。
你可以在部分時間欺騙所有人，或者在所有時間欺騙部分人，但不能在所有時間欺騙所有人。
-林肯
編輯/Phoebe
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