如何從資產負債表看出損益是否合理正確

如何判斷損益之正確度

一般上市櫃公司的財報至少會包含四張表:

資產負債表; 

損益表;

現金流量表

及股東權益變動表.

損益表比較多人會看, 因為從這張表可以得知稅後純益以及每股盈餘 (Eps), 而許多投資者就是利用 Eps 和股價的比例(也就是所謂的本益比)來決定股價是否合理? 是否值得投資? 只不過, 並不是所有的企業支出都會出現在損益表上.

這其實是非常奇怪的事情, 根據現有的一般會計原則, 許多企業實質上的支出並不需要列在損益表中作為成本或費用, 也因此許多企業的盈餘被大幅度膨脹, 連帶的因為許多投資人使用本益比來估算公司, 因此他們高估了這些企業的價值.
第一種沒出現在損益表中的支出就是"資本支出",

一般指的就是購置機器設備; 廠房及其所在的土地等. 

這項支出先列在現金流量表的"購置固定資產"之類的科目中,

然後依公司認定該資產的折舊年限提列折舊費用(土地沒有折舊費). 

到這裡其實還算合理, 因為資本支出最後還是成為折舊費用列於損益表中. 

然而就像之前提到的, 某些公司的資本支出只是為了維持該公司的市場競爭力, 對增加該公司的盈餘(我指的是真正屬於股東的盈餘)並沒有任何幫助, 並且它維持公司競爭力的效用很多時候還不到5年甚至不到一年. 

在檢視這類公司時, 像這種資本支出其實應該把它視為當期的成本一次提列, 而不能分好幾年提列, 以免造成投資人高估該公司的獲利能力. 不過如此一來, 許多半導體製造商如台積; 聯電; 茂德以及目前當紅的液晶面板製造商如友達; 奇美等公司的財報就會非常難看, 甚至根本不曾出現過獲利. 

第二種沒列出來的支出就是董監事酬勞及員工紅利(員工紅利的影響超級大, 

有機會再說明), 

這兩者出現在"股東權益變動表"中. 關於這兩個更是荒謬, 

公司支付給董監事及員工的酬勞不算是費用那算是啥呢? 

難道這些付出去的薪水都不是錢嗎? 

都不是股東的權益嗎?

資本支出尚且會經由折舊費浮現於損益表之中, 然而上述兩項支出的確是公司不必列在損益表中的經營成本, 因此實際上所有的上市櫃公司的盈餘都遭到膨脹, 只是程度不同. 這些成本遲早會反映在公司的價值上並導致公司的股價下挫, 而僅靠 Eps 及本益比做投資決策的投資者遲早也會因此而吃虧. 

其他的支出還有存貨, 

這項支出包含原料費用以及加工成本(含直接人工成本), 

一開始並沒有列在損益表上, 要到該存貨銷售出去成為營收或因為報廢提列損失才會出現在損益表上. 

有趣的是, 會計原則並沒有強制規定庫存多久的存貨就算是廢品(實際上也做不到), 

因此如果該公司對滯銷的無效存貨不予以報廢, 則製造這些存貨的所有支出永遠不會出現在損益表上, 公司的盈餘再一次遭到膨脹. 

然而對一些產品生命週期短的產業(例如電腦業)而言, 這類的廢品其實數量非常驚人, 潛在的存貨損失費用也如天文數字一般. 

又或者如建築業, 把賣不出去的廢屋由存貨轉列固定資產, 將原本應該一次提列的存貨損失費用改為可拆成長達數十年的折舊費用來提列. 

純粹用本益比來決定投資與否的投資者再一次吃了悶虧.