3584 介面 – 用折舊的名義來掩飾營收衰退的事實……這豈是一間公司應有的作為
之前花了一點時間來解釋折舊年限與獲利的關係，主要來說折舊的數字越低
那相對在損益表上的營業成本便會下降….毛利也會跟著提高…….
所以呢!!
如果有公司宣稱固定資產折舊已經接近結束的階段，那在沒有新投資的狀況下，可預期的該公司的毛利
與盈餘會有高度的成長表現….
簡單來講，當折舊攤提結束的時候公司的經營指標之一的 EBITDA 就會自動轉成營益率
以 2330 台積電 來講EBITDA 58%，、營益率 33% ，
當台積電若不再投資新產能時
營益率會飆升為 58% …… 這主要的原因在於EBITDA 是考慮企業若無折舊攤提的情況下，所創造出來的營益率
關於這個部分，講到這邊…可以參考之前所發佈的文章內容……
文章連結：「EBITDA與營益率的比較」
我們來檢視一下，3584 介面的這則新聞的正確性。該新聞指出，3584 介面「由於新產能（湖南長沙場）投產、折舊增加，導致今年首季合併營業成本達10.27億元、比營收還高，造成第一季毛損率來到19.39%」
乍看之下，很合理……折舊費用跟成本相關…..折舊上升故毛利會下降，故虧損是折舊費用上生所造成的結果…
只能說，公司因為虧損所講的每一句話都應該拿放大鏡來檢視財務的數字…
來驗證所言所行是否與財務數字一致………
若是因為折舊的關係造成 那EBITDA的數值應該是正的對吧…
那如果我跟你講…3584 介面 – 2012.Q1 的 EBITDA 數值為 -26% ….. 你還會認為這個解釋是正確的嗎??
從 3584 介面的合併財報中檢視，可以看見折舊費用的部分是有增加沒錯..
較前一季增加 0.28億，但獲利衰退的的部分則是增加2.54 億。
折舊增加的幅度僅為獲利率退幅度的 1/10左右….
很顯然的….折舊不是主要的原因……
調閱合併應收的資料來觀察….確認該公司營收較上一季衰退 64%
也較去年同期衰退 28% ………
所以我們來看…..
–折舊費用：78
–營業成本：1028
– 折舊佔營收成本比例為 7.6 % …其他的費用部分則是水電費用、人事等運轉費….
從財務的數字顯示…..虧損的主要原因是營收大幅下降造成固定費用支出無法攤提造成
營運的虧損，而非折舊增加所造成的………
既然是營收衰退造成的問題便是要檢視是否有客戶轉單的問題…
新產能增加理論上應該是營收要上升….. 但營收卻逆勢下降….
這顯示的是該公司營收衰退與產能閒置的雙重打擊……
再看看下面的文字說明：「展望第二季，介面預期，由於既有客戶陸續將推出新機種（例如三星、HTC、SONY等等），加上公司近來又接獲中國新客戶訂單（例如聯想平板電腦觸控面板等），若無意外，今年最差的營收谷底可能就在第一季，第二季到第三季應有機會逐季走揚。」
比對營收的衰退的事實，新聞文字給你一個無窮的希望，但財報數字澆你冷水……
你應該要相信哪一邊呢？？？
圖片來源：網路 – 明明是營收下降造成固定成本攤提上升…又何苦推給折舊呢？？…
———————————————————————————————-
新產能折舊大增，介面Q1每股大虧2.9元
精實新聞 2012-04-30 16:11:22 記者 許曉嘉 報導
由於新產能（湖南長沙廠）投產、折舊增加，導致今年首季合併營業成本達10.27億元、比營收還 高，造成第一季毛損率來到19.39%，較2011年同期（12.36%）下降了31個百分點。首季合併營業淨損3.37億元、營業淨損率達39%，業外 兌換損失還有2600多萬元，第一季稅前虧損達3.63億元，所得稅利益4733萬元，稅後虧損3.16億元，第一季每股稅後虧損2.93元。（去年同期 每股小賺0.1元）
展望第二季，介面預期，由於既有客戶陸續將推出新機種（例如三星、HTC、SONY等等），加上公司近來又接獲中國新客戶訂單（例如聯想平板電腦觸控面板等），若無意外，今年最差的營收谷底可能就在第一季，第二季到第三季應有機會逐季走揚。
目前介面中尺寸產品及小尺寸產品營收比重，約為6比4。隨著平板電腦客戶出貨量增，預估後續中尺寸觸控產品的比重還會提高。而介面在湖南長沙新廠投產後，產能倍增，若以小尺寸3.5吋產品計算，介面每月總產能可達1000萬片規模（含台灣廠及湖南長沙廠兩地產能）。
——————————————————————————————————————————
沒有留言:
張貼留言