2019年2月27日 星期三

陳達投資美股專欄:海耶克的思河與一首Price的短歌



哈耶克的思河与一首普莱斯的短歌




I am convinced that if it were the result of deliberate human design, and if the people guided by the price changes understood that their decisions have significance far beyond their immediate aim, this mechanism would have been acclaimed as one of the greatest triumphs of the human mind.


我相信当以价格为导向的人们意识到自身决策所带来的渊源影响这个机制就是人脑最伟大的胜利之一
                                    ——— 哈耶克


七个思维碎片连成一首关于价格体系与哈耶克思想的短歌


1. 万物皆有价 
2. 交易是人类最美的动作 
3. 大锅饭为什么不好 
4. 价格之辙 
5. Supreme 凭啥则么贵? 
6. 每个人都应该严肃对待哈耶克 
7. 道即价格体系  
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1. 
万物皆有价


肯定会有许多人说达某飘了还是骚了又在大放厥词或许你还会伺机反问嫂夫人值几个钱所以我还要再修饰一下语言万物皆有价的意思是可交易的万物皆有价没有交易就无所谓价格我无法回答你我老婆值几块钱的根本原因是我老婆无法被交易而我们能够接受人命无价其根本原因是公序良俗告诉我们人不能被交易所以万恶的奴隶贸易也成了墙头的蚊子血无人提


爱情无价的道理也是一样本质是因为爱情无法交易但是爱的动作容易交换所以性服务有价并且这桩生意成了最古老也最恒久的赛道千万年来孜孜不倦地给人类社会赋能你无法给梁祝化蝶的爱情贴价签本质上是因为爱情无法交易的人身属性如果爱情能交易我相信其一定有价格


当然还有人会喊自由无价你每天被锁定在鸽子间里拿着微薄的薪水然后你告诉我你的自由无价我肯定是不信的当然你会说就算给金山银山你也不愿意受牢狱之灾本质上还是因为你的自由有人身属性无法被交易我无法享受你的自由你的自由对我也无用但是自由所带来的劳动可以交易所以你很愿意每天起个大早去挤地铁然后来到那个换了一个形式的牢笼


所以凡是能被交易之万物皆有其价格而价格本身也很美Price itself is priceless.


2. 
交易是人类最美的动作


交易带来价格价格之美来自交易之美没有交易的世界将是一座人间炼狱


曾经有一个哥们想要看看不通过交换商品能否实现自我突破实现完全的自给自足self-sufficient于是从种麦子开始他花了整整六个月时间与1500美元的投资为自己做了一个有荤有素的三明治意犹未尽之余他再一次自我突破从薅羊毛开始给自己做了一套成本4000美元的劣质西装耗费了整整十个月的光景


这就是没有交易的世界无论是自然还是人为都是一场人道灾难1961年苏X国的老毛子判了两个小商人死刑立即执行罪名是非法贩卖牛仔裤为了买卖牛仔裤人性可以冒被枪毙之风险交易真乃human nature动物有交配行为但是动物没有交易行为理性乐观派( The Rational Optimist: How Prosperity Evolves ) 这本书里就讲到动物只有互惠行为或者就是共生行为但并不存在交易动作改编亚当·斯密的一句话就是没人见过狗拿着一条鱼跟猫换一根骨头


而交易进一步实现了分工division of labor的可能我个人本身对进化论存疑但也不得不承认分工是人类千万年来把其他动物彻底干死的一个重要原因而交易与分工也促进语言发展赋能了人类代际的交易——也就是知识的书面传承我可能没有亚当·斯密的天才但我可以读他的书呀


横向与纵向皆为枝繁叶茂于是交易与分工带来了财富与福祉指数级的爆发增长也许有人会说交易确实带来了物质充裕的世界然而我并不快乐我很抑郁—— 但你其实并不抑郁你所谓的抑郁只是没有钱也没有性生活的人的正常情绪罢了



自由贸易促成繁荣


3. 
大锅饭为什么不好


很多人认为大锅饭不好是因为缺乏有效的激励机制这个回答不能算错但是段位偏低属于中学生写填空题的水平因为大锅饭也能解决激励社会压力就是一个很好的方案—— 鄙视他嘲讽他孤立他黑他踩他人肉他玩法有很多或者自我实现也是好的激励方案表扬我追捧我崇拜我粉我蜜我关注我社会压力与自我实现都是有效的激励机制否则你就应该看到当今斯堪的纳维亚半岛上的人们统统都寄生在政府救济金上


激励机制是很小的一方面大锅饭玩不转最大的原因是价格这个自由市场最为重要的要素的缺失你的劳动没有价格你的时间没有价格你的产品没有价格你的服务没有价格于是世风就这样被日了下来世界就崩塌了


哈耶克对此有一个优雅的论断价格包含重要信息 Prices contain information.—— 资源的相对稀缺程度所以大锅饭玩不转的最重要原因是信息扭曲乃至信息真空自由市场就懵逼了市场如同千面之墙而价格如同墙上的千面


没有任何人能自大到认为自己了解整个经济通晓所有市场触达任意角落以至于任何话事人能拿到手里最好的信息其实就是万物的价格当然大锅饭时代也有价格但那些都是意淫出来的垃圾信息因此仅凭价格这一致命要素有一种幻想就永远只能停留在幻想


有人或许会说wait a minute大锅饭也有价格体系好不好然而扭曲的价格体系比没有价格体系更坏看似是价格实际是淫威就如天使和大便你不仔细看字形还TM挺像

价格天花板造成的无谓损失 deadweight loss


4. 
价格是整个世界前进时剥茧抽丝的车辙当然也标记下了人性的浮沉


先说价格反映出的人类进步我们如何能看出今人比古人活得更好——更高更胖更长寿更快乐有一个非常客观的更好的度量就是必须品价格的下跌


理性乐观派里讲述了人造光的价格的变迁一个18瓦的节能灯泡亮一个小时所产的光的价格在公元前1750年芝麻油灯是50个小时的平均工资在1880年煤油灯是15分钟的平均工资在1950年钨丝灯是8秒而现在是半秒


长时间的价格阴跌反映技术迭代而短时间的价格暴跌则意味着某技术在商业上突飞猛进的爆发比如范德比尔特让铁路运输的价格从1870年到1900年的30年间下跌了90%同一时期卡耐基让钢价下跌了75%洛克菲勒让石油价格下跌了80% 总而言之能把必需品价格弄暴跌的男人都是男神


现如今即使你是一个国家级贫困人口你也无时无刻不享受到人类进步对你的关怀而这种关怀的最大福祉就是价格的暴跌无论是同一质量上的食物还是医疗
价格也是人性沉浮的痕迹郁金香泡沫南海泡沫密西西比泡沫铁路泡沫互联网泡沫比特币泡沫价格带来的信息瀑布information cascades令人智昏当一个人不知道哪家餐馆更好他自然就去人多的那家当一个人不知道哪个股票更好他自然倾向于去买价格上涨的那个于是所有人蜂拥而上于是泡沫自我实现



泡沫实现阶段图

南海泡沫与牛顿爵士一生的痛


由于人性作祟砖头也能贵上天比如一块印了个Supreme字样的砖头



(Ebay上售价2500美元的Supreme砖头


5.
Supreme 凭啥这么贵?


Supreme发音成死泼赖是一个潮牌主营是质量地摊货风格也非常街头的服饰品除了质量渣渣以外Supreme从头到尾也几乎没有一根毛线是原创连津津乐道的box logo那个红底白字的Supreme商标也是照抄了某艺术家的创意连字体都懒得改


那么质量堪比地摊审美颇为偏激创意基本靠抄的Supreme能卖多少钱呢一级市场售价其实还算靠谱基本就是十八线轻奢的定位一条大裤衩要价120美元然而一旦猛虎出山二级市场上经人倒卖的同款裤衩可以飙到1500美元这是一条装了升值器的裤衩


何也与A股的IPO一样源头供给嗷嗷掐死下游需求嗷嗷待哺于是流通到了二级市场自然要来几个涨停板联名与炒作增加需求+ 限量与配售减少供给能赚的钱不赚故意制造供不应求的局面人为制造经济学上的无谓损失 (deadweight loss)目的就是让二级市场上的价格升天价格升天进一步导致吃瓜群众趋之若鹜网红效应爆炸当然Supreme的老板幽幽地说我只是不喜欢存货而已


人的主观价值是一种很玄的东西有人为了抢个Supreme的发售愿意订机票住酒店然后在冰天雪地里驻营排队十小时最后杀入店内抢任何尺码合适的东西哪怕就是一条裤衩他是为了获利还是为了穿上裤衩的满足不是他是为了活出生命的意义


哪怕是一块砖只要印上正版的Supreme红底白字logo通过饥饿营销就是一块宝砖这在经济学上叫韦伯伦商品Veblen Good是一种违背需求法则的商品——随着价格上升需求对其不降反升不像正常的东东比如牛油果你要是疯狂涨价绝对消费量就下去了不严谨地说一般股票也是韦伯伦商品但凡一个猛涨成交量也就上去了


得不到的永远在骚动操不到的才算真女神人就是贱而煌煌万物的价格却也正好是这种人性最为赤裸也最为精准的表现
价格即是个性宣泄价格即是主观表达价格即是自由价值


6. 
每个人都应该严肃对待哈耶克


我絮叨了那么多关于价格的思想片段只是想通过价格的斑纹去引出哈耶克这只猛虎游一游其渊深的思想之河


价格体系price system既然千面而瑰丽那她究竟是人的设计还是神的馈赠我倾向于是后者价格体系自发而成至少称得上有美感的价格都不是钦定你纵使拥有所罗门的权柄也不能规定原油就值1000美元/桶至少不能长期规定不然就会有无穷无尽的黑市没有人发明了给万物标价的机制或者说我们每个人都发明了给万物标价的机制


哈耶克核心的经济思想之一, 就是在自由社会中制度和秩序皆因自发形成不可能由少数精英设计而价格体系就是市场制度的灵魂哈耶克的原话是如果经济问题需要让决策者根据风云诡谲瞬息万变的时间与地点来解决那么决策者就应该是最接近该时间地点的人—— 可以是小卖店老板也可以是茶叶厂经理但绝不应该是千里之外运筹帷幄的某零道


有人会质疑excuse me水果店老板这种小巴拉子也能决定市场的灵魂
对此哈耶克回答是这样的写得太好我附上原文出自知识在社会中的运用 the use of knowledge in society 


世上所有边角旮旯发生的事情可能都会影响他指水果店老板的决定但是他无需知道这些事件以及它们产生的效应—— 在此时此刻为啥梨子比李子更热销或者为啥大家都用塑料袋而不用牛皮纸袋来装水果或者为啥开椰子的刀买不到了这些问题的缘由他都毫不关心因为这些问题对他而言没有任何意义对他有意义的就是大家都要梨那我就涨价赚钱开椰子的刀买不到那我就多找些渠道去买最有意义的永远是商品之间相对的重要性而至于这种相对的重要性是何原因造成他并没有去装逼了解的动机


There is hardly anything that happens anywhere in the world that might not have an effect on the decision he ought to make. But he need not know of these events as such, nor of all their effects. It does not matter for him why at the particular moment more screws of one size than of another are wanted, why paper bags are more readily available than canvas bags, or why skilled labor, or particular machine tools, have for the moment become more difficult to obtain. All that is significant for him is how much more or less difficult to procure they have become compared with other things with which he is also concerned, or how much more or less urgently wanted are the alternative things he produces or uses. It is always a question of the relative importance of the particular things with which he is concerned, and the causes which alter their relative importance are of no interest to him beyond the effect on those concrete things of his own environment.


对一件事情追因溯果然后从长计议这是零道们整天忙着做的事情但往往收效不佳比如对某种商品零道们整天喊刚需刚需不知其实市场仅仅是刚好有需求而已计划永远赶不上变化让市场的小巴拉子们自由放飞则许多问题反倒迎刃而解这并不是因为高手在民间我相信很多零道其实也很有水平只是人应该知道自己不知道什么面对市场这种光怪陆离的庞然大物所有的个人智慧都应该谦卑都应该虚怀若谷


任何对于诡谲的未来或者驳杂的全局的最好答案几乎都应该是不确定


我相信知其不知而不强求全知是经营企业的基本美德正如谦卑是优秀投资者必备的特质一个水果店老板妄图对美国进口脐橙关税下调25%如何影响他店里脐橙的需求曲线来指点江山那么他这辈子都卖不好橙子他要做的无非就是关注市场价格并作出其基本理性的反应他也不用为上游行业能否撑住而忧心忡忡或者操心纳斯达克斯交所全球农业指数NASDAQ OMX Global Agriculture Index最近为什么又跌了他仅仅需要眉眼紧锁于价格而整个水果市场自会成其繁荣的江湖


同理作为一个好公司的投资者过度殚心竭虑整个大盘的起承转合就如同一个指点江山的果摊老板一辈子也卖不好李子栗子梨


7.

自由的价格体系所带来的效应福祉 


道即价格体系


经济问题永远不应该是一个资源配置问题配置一词本身就默认了调控因为配置必有主体比如我们说资产配置无论是你有一个投顾抑或你是一颗独立韭菜都必然有一双看得见的手来做投资决策资源配置也是一样其暗义就是有一个幕后主脑贡献个体智慧


而哈耶克认为经济问题应该是一个对社会所有成员而言确保资源最佳利用的问题secure the best use of recourses to all members of society所以这必然是一个集体智慧才能解决的问题是每个人在其最熟悉而擅长的领域贡献出的智慧与知识的集合而非个体智慧的电光火石


这种集体智慧的体现就是价格体系


价格信号是唯一能让所有市场决策者互相沟通并有效整合其分散化知识 dispersed knowledge的机制以下是哈耶克的原话出自知识在社会中的运用


从根本上说在一个系统中之于最具相关性的事实的知识被分散在了许多人中间此时价格就将协同每个个体的独立行动就像主观价值会帮助个体来实现他的计划一样之于价格体系的这样一个独立行动即使非常简单而平凡也值得让我们深思其能精准完成的使命


Fundamentally, in a system in which the knowledge of the relevant facts is dispersed among many people, prices can act to coördinate the separate actions of different people in the same way as subjective values help the individual to coördinate the parts of his plan. It is worth contemplating for a moment a very simple and commonplace instance of the action of the price system to see what precisely it accomplishes. 


这话比较拗口我来斗胆释义一下前半句前文已经解释过对于经济活动最了解的人的知识是分散化的你不要去过度打扰他们他们比你更懂行而后半句中的关键概念是主观价值subjective values类似于我们之前说的Supreme牌砖头主观价值的存在其实就是自由的价格体系的逻辑起点而客观价值——所谓的无差别人类劳动——则是中心化的价格体系的无耻借口


比如我去生产两条T恤一条上印了个切·格瓦拉的头像而另一条印了个哈耶克那么虽然两条成本完全一样我挂到淘宝上卖格瓦拉的想必能比哈耶克的能卖出更高的价格说不定三倍不止一来格瓦拉长得帅不像哈耶克一副很囧的面相二来他还有个革命偶像的魅力值加乘 虽然对我而言必然以穿格瓦拉为耻而穿哈耶克为荣同样的人类劳动生产出来的两条T恤完全可以有不同价值卖出不同价格所以凝结在商品中的无差别的人类劳动就是商品的价值基本属于胡说八道


以主观价值来为个体做最微观的计划最后自发而成的价格体系才能完成最神圣的经济使命


但是总有另一派经济学家孜孜不倦于用数学模型来证明市场总是失灵价格体系总是要崩溃以之来说明干预的必要性对于这帮人的蜜汁优越感哈耶克写成了一本书来予以抨击书名叫做致命的自负在我看来哈耶克还是太客气了应该叫做致命的僭妄或许更为贴切


我只希望这样自负而僭妄的人群的主张随时间的推移能被哈耶克沉静而坚毅的思河冲刷成历史的尘埃


我只希望每个人都能严肃地听一听哈耶克在说些什么
全文完给大家拜个早年


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感谢您的阅读
本文行文仓莽如有不足之处还请各位海涵斧正
转载我是欢迎的但请您注明雪球署名陈达在此谢过



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