向巴菲特學管理＆投資 書摘

財信出版社

• 你必須先要有適當的心理素質，才能成為一個成功的投資者。
• 投資/投機 的界線從來就不明顯。當大多數市場參與者最近都獲利豐厚時，這個界線會更模糊。
• 人類身為一個理性動物實在是太方便了，只要是你想做的，隨時可以想個理由來解釋。自欺是最容易不過的事，因為人總是希望心想事成。因此，自欺傾向是人性的一部份。

• 投資，需要的是思考，而不是民調。
• 巴菲特強調：完整追蹤記錄的重要性。追蹤個人，或是公司的長期績效。
• 巴菲特堅持每天都要有時間只是坐著想事情；閱讀並思考，多閱讀多思考少做事情，因為我喜歡這種生活。
• 只要一年有一個好點子，就很滿意了。絕佳的投資機會寥寥可數，當你發現這種股票，要大量買進並且長期持有。
• 集中投資的策略，能夠讓投資人在買進企業前，更周密考量這家企業，並因此對它的經濟特性更放心， 反而能夠降低風險。
• 寧可約略正確，勝過精確錯誤。事實上，使用精確的數字很愚蠢，使用一個可能的範圍是比較好的辦法。
• 真正的投資人，歡迎波動性。
• 當你發現自己犯了錯，或是發現更佳的投資標的，就要售股。
• 如果從外部都發現明顯的問題，內部一定更多，畢竟，廚房不會只有一隻蟑螂。

鴕鳥心態解析

• 人常常犯錯的原因，在於不以有系統的方式，來思考自己的決策。
• 知道，同時又不知道⇨這是人類最常替自己安排的狀態之一 ⇨鴕鳥心態：這種狀態相當令人費解，人能夠否認現實，這是令人驚嘆費解的現象，往往無法解釋，源自我們錯綜複雜的感情，語言，道德與心智生活。Ex:心理名醫 佛洛伊德因抽雪茄罹患口腔癌症仍執意持續抽雪茄，最後在他人協助之下結束自己的生命。
• Knowing-and-not-knowing 知又不知；一種理性上理解，但不會產生適當行為的狀態
• 人類會不自覺的扭曲事實來遷就理論，而不是修改理論去符合現實狀態。
• 這可以是一種個人行為，但更常見的是一種集體行為。
• 鴕鳥心態之所以出現，是因為它能夠幫助我們騙人。這理論認為，相信自己的謊言可以令我們成為更可信的騙子，而高明的騙子，更有機會存活下去。因此，物競天擇，支持這種自欺行為，這理論很有趣，但不容易證實。
• 以樂觀精神代替冷靜務實的態度，有時能夠令人更快樂。對於鐵定將死的人來說，枉然的希望，總比徹底絕望要好。
• 富有想像力的人，假如心裡有團火在燒，哪怕是隻字片語與機緣巧合，在他眼中都能成為無可否認的證據。
• Andy Groove 說過；組織當中需要一位Cassandra ⇨ 她是希臘神話當中的女先知，預言了特洛伊城的淪陷。這種人能夠快速辨明即將發生的變遷，及早發出警告。
• 組織當中的Cassandra 通常都是中階經理人，通常比高階經理人更了解即將發生的變化，因為他們經常身處在『戶外』直接感受到真實世界中的風向。
• 現代的Cassandra 如果發現自己無法暢所欲言，他們會選擇直接離開公司。

偉大的企業家都嗜血？

• 殘酷地掠奪與鬥爭，才是真正成功的本質。
• 偉大企業家都有遠見？並非每件事一開始便有完整的計畫，大多是邊做邊修正 ⇨ 先開槍，再瞄準！
• 偉大企業家大膽又勇於冒險？⟶ 備受讚譽的企業家，在風險控管上往往採取最保險，最低風險的決策。
• 偉大企業家都敢於創新？⟶ 『創新』之於成功的重要性被高估了，創造新產品的過程不但漫長，而且耗費大量現金。其實，更多企業家都是從『掠奪既有市場』開始，發現市場上既有產品的弱點，然後再稍加改良。往往，當在真正大賺一筆後，才有資金與時間開始研發與創新。
• 古代猶太人發明了交易信 (letter of exchange) ，因此，商業與財富得以巧妙地避開暴力而傳至世界各地。最富有的商人，只擁有無形的資產，可以被送往任何地點，卻不會留下蹤跡。
• 所有的獲利機會，最先提供給佔據居中間位置的那個人 (先行者優勢，資訊不對稱，市場無效率)，個人唯有身處以下狀況，就是除了他以外並無其他交流管道的人，才能有機會做成生意。
• 要成為企業家(投機家) 必須隨時注意獲利的機會。唯有失衡(危機/波動性 投資人是歡迎波動性的)的環境與狀態，才會有企業家的存在。
• 資本原始累積(primitive accumulation)，來自獨佔資訊的運用，以及對於秘密(不對稱資訊)的掌控。
• 14世紀的義大利商人，就已經懂得想盡辦法取得第一手資訊的重要，唯有盡可能掌握事件的始末，你才能預知他人的下一步行為，然後從中獲利。
• 當市場均衡時，企業家即使不會賺錢，也不會虧本。Ex:富邦金的每年固定收益報酬率大於損益平衡點 
• 思考IKEA的企業發展史 twisted but true! 創辦人英格瓦.坎普拉(Ingvar Kamprad)  德國貴族移民至瑞典的後代，其家族在瑞典擁有近500公頃的森林，早期郵購家具生意失敗，郵購市場競爭低價位無法提供高品質家具，後來因為與瑞典當地家具業為敵(當地家具業有既定遊戲規則壟斷市場)，無法進貨，只好迫於選擇自海外進口與共黨波蘭政權維持長年期低成本的家具供應鏈，一連串的陰錯陽差造就今日IKEA帝國。