北儀小孩隨筆；差異化優勢

 北儀小孩隨筆；差異化優勢

2024/8/10 文章

今天盤面就2個東西值得一看，第一成交量才不到5700億，成交額創2022年10月11日以來單日新低，人氣不行，信心低迷。。。

第二，創業板盤中跌至1595.64點，創出近6個月新低。。。創業板護盤的不搭理，只愛滬深300ETF，但沒有「關照」，也相對比較真實，依然震盪走弱。。。

早上，CPI數據小幅超預期上漲，趕緊發出來報喜，其實主要是豬肉上漲推動。看看7月份ppi還是下滑8%，說明有效需求還是不足。。。護盤的不僅是「託而不舉」了，現在基本上是「不崩不護」。。。行情依然半死不活的晃悠着。。

週一到週四，都是滬指反彈到2890點，就開始回調。。。連2900都沒碰到過，也就是上漲1%不到，就要跑。。。這說明多頭甚至沒有「誘多」的意思，也不想演「假突破」了。。。直接一副躺平的樣子，率真灑脫啊。。

如果你很盼着趨勢反彈，那麼這種急切將把你折磨的死去活來，夜不能寐。。。所以降低預期很重要，這樣能把持住心態。。。只要心態不穩，倉控也穩不了的。。

滬指2800點，估計還是會破一下的。。。。其實已經是虛化的指數，而且行情還是結構性的，所以盯個股當然更重要。。。

之前說過大部分人「錢少心急」，很難有沉得住氣的，盈利的焦慮感顯而易見，而且實體經濟也不行，越弄不到錢，心裏也越急。。。。他可能認真的學過一些價投邏輯，但到實戰中，怎麼都覺得「不順手」。。。反彈拉漲時，會快速的加倉，下探回調時，也會避險減倉。。。主要通過微博、雪球、抖音、以及微信、東財這幾個平台，來獲取資訊。。

現在資訊特別快，小道的大道的都有，每個人都有一個屬於自己的「資訊工程體系」，比如微信群啊，後者抖音上啊。。。只要一件事發生，比如日本股市崩盤了這種，大部分人就都知道了。。然後就盯着行情看，如果發現A股也跟着走”，就會出現所謂的「眼見爲實效應」。。

這個時候恐慌感會慢慢發酵，先慌的就是那些上槓杆的，需要減倉避險，比如之前dma，或者高頻量化這種。。。下探之後，比如跌破2900點，好多人就會收到卷商彈屏，告送他股票跌幅超過5%了，這個時候非槓桿資金會出現減倉，同時基金也應該感受到「贖回拋壓」，機構資本很多倉配邏輯都是「因子觸發機制」，比如設定茅台股價單日跌幅超過3%就減倉，而且設定標的一般都是「大盤股」。。。這樣的話恐慌繼續擴散，就會觸發這種「因子資金的減倉」。。

其實就是這麼一圈圈的「傳染」。。。全球金融市場雖然越來越精密，但也越來越脆弱，都是相互設爲因子跟蹤。。。即便是etf基金，其實也處於這種邏輯中，所以我對於這點並不放心。。。在未來美股暴跌中，全球金融機構在減倉去槓桿的時候，會遇到這個問題。

上面的分析，可能根本不會發生，但需要切實的，在頭腦中完成「思維實驗」，對於情緒的起落，以及對行情的影響，形成「持續的畫面感」。。。這樣等於對於「情緒走勢進行復盤整理」，不要忘了情緒沒有k線的，所以一般人不容易看到，這點也是所謂的「區隔優勢」。。

隨時思考自己的不同點，只有區隔優勢，才能有助於獲得超額收益。。。你會看pe，會看roe，會看護城河。。。但大部人也會看的，這個時候沒有明顯優勢，因爲一旦用整套系統識別出「優秀因子」，就會追買去給這種「優秀」

匹配對應的「報價」，很多時候追買過程形成流動性溢價，所以往往還會「比優秀的價格對應的更貴的價格」。。這種理解的護城河優勢的方式，和一般的不同，我是帶着謹慎看的，而不是欣賞或者興奮。。。

基本要學會在「殘缺中欣賞美」，因爲好價格出現的時候，一般都伴隨壞消息。。。也就是理想主義者，會在這個市場中被修理，需要妥協的藝術，其實生意本就是妥協的藝術。。。

一點點的積累自己的「區隔性」，並不容易，因爲你要揹負「不羈與偏執」的罵名。。。那種壓力，有時候並不比浮虧小。。。。

打磨好每一項基本功，儘量不吃明虧，不給對方形成「區隔優勢」的機會。。努力在本質上，就是不落人後，省了讓人利用區隔優勢欺負你。所以努力其實也是一種「特別的安全邊際」。。。

但再往上，這是不夠的，你需要主動構建攻擊性的「區隔優勢」，也就是要欺負別人。。。耐心在這個市場裏面是終極利器。。。很難學的，因爲它看似太簡單了，就是「以命相搏」，爲了自己的策略，情願讓時光慢慢從生命中流過，一動不動的等待並隨時識別勝率大小，只要不佳就不動，不管多久。。。如果等煩了，即便離開，也不隨便買賣。。

北儀小孩隨筆：自己做賠了，也比被別人禍害了強

 北儀小孩隨筆：自己做賠了，也比被別人禍害了強

就算自己做賠了，也比被別人禍害了強

wangdizhe（北儀小孩）2024/08/01

今天全天縮量回調，下午縮得更多些，再次經歷“一日遊”行情，。。。市場信心沒很多人想的那麼強，昨天放量衝漲一天，一些人就認爲牛快來了。。。

但走的就那麼弱嗎？表面看，三大指數全面回調，創業板領跌，但要注意其實上午衝量很快，拋壓挺大，但不斷有資金買入，所以即便下午縮量，但全天依然成交接近7900億元，比前陣子6000億附近晃悠強多了。。。而且今天走成這個樣子，護盤的基本上是旁觀，似乎有意想看看自然拋壓有多少，還挺淡定的，所以也不是那麼弱的。。

行情的邏輯是“量爲價先”，所以其實跌破2900或者上衝3000點，都沒那麼重要，核心是看量能。。。週三9300億元，週四7900億元，貪慾在蠢蠢欲動。。。

我依然不動，就靜靜的看，倉配差不多了，所以不着急，主要是“小修小補”。。。。很多大盤股，都是基金抱團衝上去的，當然業績也不錯，但抱團衝漲也是很重要的因素，甚至在漲幅貢獻中，可能比業績增長還重要。。

b股的好處，就是清靜。機構根本不讓玩，換匯麻煩，散戶玩的也少。所謂的流動性缺失，這樣“水落船低”。我躺在張裕b和老鳳祥b裏慢慢吃息。。。所謂“躲進小樓成一統，管他冬夏與春秋”。。

美股當年1美元附近沒帶量加倉amd，有遺憾，不過一翻篇就過去了。。。

港股，進入“滬港通”的往往跌的都不夠。。一旦被踢出來，內資散戶和機構輕易就不好配倉了，有多少錢都沒用了。。。沒港股帳戶的，只能幹看着。同樣會“流動性枯竭”，這個時候搞點，然後業績恢復，重返“滬港通”，容易戴維斯雙擊。。。當然了，這說的簡單，港股那種流動性折價的慘烈，基本就是“慘無人道”，比如2pe，0.2pb啥的，一般人受不了。。。比如衛龍、同仁堂科技，都是這種類型。。

A股嘛，是個容易賠錢的地方。。。因爲基本上“恒久高估”，包括滬指跌破2700點，很多龍頭股都30pe左右，依然很貴。。。ipo就更不用說了，上來就百倍pe。。。同時波動大，振幅猛，跌法怪，週期短。。所以在a股，如果只是基本面分析，其實更容易賠錢。。。

因爲基本面就是分析競爭優勢，以及業績走向，如果表現都不錯，股價早就衝上去了。。。此時根本沒有估值性價比了，要是不買吧，分析那麼長時間白費了，所以容易自我感動，放棄安全邊際。。。

但上來玩技術行麼？那也是不行的，技術分析的本質是“神經刀”時準時不準，情緒越一致時候越準，比如熊市連續下探，或者牛市連續上衝時候，就準一些。。。。震盪市，基本靠不住，此時，也會注意量價變化，用於反過來猜情緒。。

A股是很貴的，橫着看一下就明白的，美股連漲10多年，可謂超級牛市，但可口可樂pe27倍，星巴克pe20倍，麥當勞pe22倍。。一旦美股回歸正常估值，一般這種超級食飲龍頭也就是10-15pe的樣子。。。

但滬指2900點的當下，A股連熊3年，茅台22pe，海天味業33pe，即便經歷腰斬，依然很貴，這不是“便宜”，而僅僅是之前泡沫太多了，退了一些而已。。。

所以在A股這種市場，雖然天天都嘮叨長期主義。但其實真正的長期主義，就是“長期高估”。我從進入這市場開始，就警惕這點。。。

在初期，中國經濟增速快，4大銀行和鋼鐵股，甚至都是成長股。。。比如2009年以前，我不覺得有太多的“價值股”，因爲經濟增速很快，基本都拼成長，也都有成長性。。。這個時候即便瞎買，只要拿着長一般都能解套。。那時候掙錢容易的多，即便有2005和2009年2014幾次暴跌，但探底之後6-12個月內，馬上後面都跟着普漲型大牛市。。。

現在是不同的，沒有宏觀成長這個“貝塔安全墊”，等於系統整體在降低容錯度及安全邊際。。。那些隨意買入的人，會付出代價。。市場對於“個人真實投資能力”的要求提升很多。。。

而且即便你也知道自己不行，想找高人幫自己理財，也未必靠譜，因爲公募私募在連熊三年的過程中，慢慢失去信任度。。。只要規模上來，基金只能抱團衝漲，不同的是，私募抱團小盤股，公募抱團大盤股。。私募之前還能玩高頻量化，公募則主打右側中波。。開倉週期都太短，幾個月內，不管多高，必須買足倉位。。同時面對嚴監管，賣出也未必那麼自由。。。所以即便是高手，也僅能發揮半成功力。。。

真實情況就是：自己做不行，找別人做也不靠譜。。。但啥也不做，也得被通脹廢了。。。這就是真實的世界，你所謂的選擇，就是儘量在3個都不怎麼樣的選項下，挑出一個不太差的。。。當理解這絲殘酷的時候，你會重新審視“投資”兩個字的意義。。。

我的選擇就是自己做，這樣賠了錢，也是自己玩賠的，比被別人禍害了強。。。。未必邏輯多嚴謹，但和我想法類似的估計不少人。。。

自己做也是艱難的，需要不斷強化基本功，強化對於情緒反饋的認知，強化對於“估值性價比”的理解。。。

在大a這個險境中生存，需要保持格外警惕，所以才會有“不便宜不買”的腔調。。。隨時如履薄冰，無論在這裏多少年，我都深知自身之愚鈍。。。

只要勝率不明顯，我就旁觀，躺平在角落裏。。。只有勝率明顯時，才會出來溜達溜達，點些自己想吃的菜單，開開胃。。。