2012統一超營業指標觀察

以下是台灣實體超商零售業龍頭，統一超(2912)2004~2011年營業統計；單位為億(台幣)
年度	2004	2005	2006	2007	2008	2009	2010	2011
年營收	809.4	936.7	999.8	1023.6	1021.9	1017.6	1146.6	1227.1	年營收複合成長率6%(10%以上極佳)
毛利率	30.3%	30.1%	30.2%	31.0%	32.0%	32.4%	31.3%	31.2%
推銷費用佔營收比	23.06%	22.42%	22.79%	23.88%	25.47%	25.50%	24.08%	23.81%
管理與總務費用佔營收比	3.32%	3.18%	2.94%	2.38%	2.04%	2.08%	2.43%	2.43%
營利	31.95	41.77	45.14	48.53	46.09	48.93	55.27	60.74
稅後淨利	30.5	36.5	38.2	36.2	35.2	40.6	57.3	63.5
營利率	3.95%	4.46%	4.51%	4.74%	4.51%	4.81%	4.82%	4.95%	營利率6%以上極佳
淨利率	3.77%	3.90%	3.82%	3.54%	3.44%	3.99%	5.00%	5.17%	淨利率5%以上極佳
ROE	21.60%	24.70%	24.50%	22.50%	21.50%	23.00%	29.30%	31.10%	ROE30%以上極佳
淨值	15.7	16.57	17.46	17.76	17.97	18.19	19.44	19.9
稅後EPS	3.33	3.99	4.18	3.96	3.85	3.9	5.51	6.11
現金股利	3.00	3.40	3.50	3.20	2.04	3.60	4.90	4.80
股票股利	0.00	0.00	0.00	0.00	1.36	0.00	0.00	0.00
現金配息率	90.09%	85.21%	83.73%	80.81%	52.99%	92.31%	88.93%	78.56%
當年收盤價	51.0	68.8	78.7	85.2	78.4	76.1	134.5	165.0
P/E Ratio	15.3	17.2	18.8	21.5	20.4	19.5	24.4	27.0
股價淨值比	3.25	4.15	4.51	4.80	4.36	4.18	6.92	8.29
由上圖比較可發現，統一超ROE由2004年起由21.6%逐步提升，至2011年達31.1%，營益率由3.95%逐年提升至4.95%，股價淨值比從2004年的3.25倍逐年上升至8.29倍。市場給予評價因統一超具備虛實通路整合能力，且經營項目較不受景氣影響，故統一超股價淨值比遠高於實體通路的遠百。

2012網路家庭營業指標

以下是台灣純網路通路營收前二大(與yahoo奇摩互爭龍頭)，pchome網路家庭(8044)2004~2011年營業統計；單位為 億(台幣)
年度	2004	2005	2006	2007	2008	2009	2010	2011
年營收	24.7	45.7	61.1	66.9	74.3	83	102.5	123.2	年複合成長率26%(10%以上極佳)
推銷費用佔營收比	11.35%	9.86%	10.57%	9.86%	10.58%	11.23%	10.26%	10.31%
管理與總務費用佔營收比	4.03%	1.98%	1.71%	1.16%	1.22%	1.40%	1.56%	1.27%
營利	0.726	0.433	-1.381	-0.636	0.443	1.03	2.737	3.251
稅後淨利	0.776	0.389	-2.005	-1.379	1.063	1.265	3.565	4.08
營利率	2.94%	0.95%	-2.26%	-0.95%	0.60%	1.24%	2.67%	2.64%	營利率6%以上極佳
淨利率	3.14%	0.85%	-3.28%	-2.06%	1.43%	1.52%	3.48%	3.31%	淨利率5%以上極佳
ROE	9.34%	4.61%			17.88%	18.08%	36.40%	31.00%	ROE30%以上極佳
淨值	15.81	15.24	11.17	8.7	10.64	12.52	16.79	18.98
稅後EPS	1.49	0.71	-3.59	-2.46	1.9	2.27	6.13	5.94
現金股利	0.72	0.30	0.00	0.00	0.53	1.63	3.78	3.64
股票股利	0.32	0.08	0.00	0.00	0.00	0.41	1.62	1.56
現金配息率	48.32%	42.25%	0.00%	0.00%	27.89%	71.81%	61.66%	61.28%
當年收盤價	34.0	53.8	37.8	26.2	19.5	79.3	177.0	186.5
P/E Ratio	22.8	75.8			10.3	34.9	28.9	31.4
股價淨值比	2.15	3.53	3.38	3.01	1.83	6.33	10.54	9.83
由上圖比較可發現，pchome網路家庭營收由2004年24.7億成長至2011年123.2億，7年成長5倍，複合年成長率達26%，ROE與營益率自2008年開始明顯提升，ROE由17.88%逐年上升至31%，營益率由0.6%逐年提升至2.64%，股價淨值比由1.83倍提升至9.83倍

2012 Walmart & Amazon Operational criteria

通路業關鍵經營4大指標
1.ROE	30%以上	極佳
2.營利率	6.0%以上	極佳
3.淨利率	5%以上	極佳
4.年營收複合成率	10%以上	極佳

以下是美國實體量販零售業龍頭，Wal-Mart (WMT) 2004~2011(會計結算年度至2012/01) 年營業統計；單位為 百萬(美金)
	年度	2009	2010	2011
Net Sales or Revenue	年營收	408,214	421,849	446,950	年複合成長率3%(10%以上極佳)
Gross Profit	毛利	103,557	106,562	111,823
Gross Profit Percentage	毛利率	25.4%	25.3%	25.0%
Income before Depriciation & Amortization	營業利益	23,950	25,542	26,558
Net Income	稅後淨利	14,335	16,389	15,699
Selling General & Administrative	推銷與管理總務佔營收比	19.59%	19.28%	19.07%
	營利率	5.87%	6.05%	5.94%	營利率6%以上極佳
	淨利率	3.51%	3.89%	3.51%	淨利率5%以上極佳
	ROE	19.66%	23.00%	20.72%	ROE 30%以上極佳
A/R Turnover	應收帳款週轉率		687027.81	766221.51
A/P Turnover	應付帳款週轉率			614393.40
Cash Flow Per Share	每股現金流量	$2.04	$2.01	$1.89
	淨值	0	0	0
	稅後EPS	3.7	4.47	4.52
	現金股利	1.09	1.21	1.46
	股票股利	0.00	0.00	0.00
	現金配息率	29.46%	27.07%	32.30%
	當年收盤價	55.0	55.0	60.0
P/E Ratio	當年本益比	14.9	12.3	13.3

以下是美國電子商務零售業龍頭，Amazon (AMZN) 2004~2011(會計結算年度至2012/01) 年營業統計；單位為 百萬(美金)
	年度	2009	2010	2011
Net Sales or Revenue	年營收	24,509	34,204	48,077	連續年複合成長率40%(10%以上極佳)
Gross Profit	毛利	5,531	7,643	10,789
Gross Profit Percentage	毛利率	22.6%	22.3%	22.4%
Selling General & Administrative	推銷與管理總務佔營收比	17.96%	18.23%	20.64%
Income before Depriciation & Amortization	營業利益	1,129	1,406	862
Net Income	稅後淨利	902	1,152	631
	營利率	4.61%	4.11%	1.79%	營利率6%以上極佳
	淨利率	3.68%	3.37%	1.31%	淨利率5%以上極佳
	ROE	17.16%	16.78%	8.13%	ROE 30%以上極佳
A/R Turnover	應收帳款週轉率		42587.97	59352.94
A/P Turnover	應付帳款週轉率		36982.84	53872.71
Cash Flow Per Share	每股現金流量	$7.79	$8.28	$11.43
	淨值	0	0	0
	稅後EPS	2.04	2.53	1.37
	現金股利	0.00	0.00	0.00
	股票股利	0.00	0.00	0.00
	現金配息率	0.00%	0.00%	0.00%
	當年收盤價	140.0	170.0	180.0
P/E Ratio	當年本益比	68.6	67.2	131.4