2012遠百經營指標觀察

以下是台灣實體百貨通路營收前二大(與新光三越互爭龍頭，新光三越未上市)，遠百(2903) 2004~2011年營業統計；單位為 億(台幣)
年度	2004	2005	2006	2007	2008	2009	2010	2011
年營收	171.6	182.1	185.49	205.14	210.33	222.03	246.03	276.4	年複合成長率7%(10%以上極佳)
推銷費用佔營收比	3.65%	3.30%	3.73%	4.14%	3.91%	3.94%	3.95%	4.13%
管理與總務費用佔營收比	14.88%	14.02%	13.71%	12.96%	12.89%	12.83%	12.18%	11.35%
營利	4.51	6.81	6.5	6.74	7.04	6.9	9.83	11.89
稅後淨利	14.79	9.79	5.86	16.07	2.86	19.32	25.67	21.43
營利率	2.63%	3.74%	3.50%	3.29%	3.35%	3.11%	4.00%	4.30%	營利率6%以上極佳
淨利率	8.62%	5.38%	3.16%	7.83%	1.36%	8.70%	10.43%	7.75%	淨利率5%以上極佳
ROE	8.58%	5.35%	2.80%	6.61%	1.38%	7.95%	9.85%	7.92%	ROE30%以上極佳
淨值	17.44	17.64	19.35	21.65	17.54	20.02	20.95	20.52
稅後EPS	1.51	0.98	0.54	1.47	0.24	1.62	1.97	1.63
現金股利	0.60	0.50	0.50	1.30	0.30	0.75	1.00	1.00
股票股利	0.50	0.40	0.40	0.50	0.30	0.25	0.60	0.40
現金配息率	39.74%	51.02%	92.59%	88.44%	125.00%	46.30%	50.76%	61.35%
當年收盤價	18.20	19.50	20.80	39.25	18.60	36.70	48.75	35.70
P/E Ratio	12.05	19.90	38.52	26.70	77.50	22.65	24.75	21.90
股價淨值比	1.04	1.11	1.07	1.81	1.06	1.83	2.33	1.74
由上圖比較可發現，遠百ROE與營益率自2004~2011年，ROE在1.38%(2008)至9.85(2010)波動，營益率由2.63%逐年提升至4.3%，股價淨值比在1.04倍至2.33(2010)倍波動，甚少超過2倍。且股價與大盤(景氣分數)走勢高度連動，由此可知百貨公司的經營，的確深受景氣影響。

2013:85度C營業指標觀察

85度c

於大陸人工成本佔15%租金成本佔15%

未來五年內面臨密集換約期

今年靠一顆檸檬茶拉升同店銷售額成長3%

否則、業績持續下滑

淨利率約10%

大陸百貨零售毛利率過去約20%

2012起普遍落至14%

主因租金與工資持上揚

2013股魚網私人投資流程課堂摘要

股魚網私人投資流程課堂摘要

1.理性；需具備質疑的精神去檢視新聞與事件的真實性

   唯有理性，是成為成功投資人的必要因子

   理性思考；量化(數字化)思考，

   將資料轉換成(量化)能供操作的數字；將文字轉成數字，將  數字轉成圖像

   股市操作關鍵指標: Only 5 indexes

2.方法論；重點在從ㄧ而終，從當下選擇的那ㄧ刻起，不斷地去尋找檢視可能會出錯的邏輯

    一開始就要(做對)!

    流程(思考每日上班的路線即是ㄧ種流程)；

    選定做法，細部拆解流程，思考哪裡會出錯

    Data-Input-Process-Output-Solution

                         (Monitor)

                 I-P-O-M 如此反覆而已

    流程需要具備可持續性sustainable 與反覆性repeatable 

    而非僅是討論運氣事件

    對照；要精通ㄧ項事物，需反覆持續練習10,000小時之理論

                       0-1-100 theory

3.當今世界；too much computing, too less thinking.

   大多數風險是個人無法掌握的，只有資金配置與情緒管理

   Thinking Trap思考陷阱：你希望什麼，就會選擇相信什麼

   人日常生活靠直覺決策，投資需靠(數字)決策，而非感覺

   人常為自己的投資找藉口

   限制，是好事；限制會強迫人面對問題，而不是去投入更多資源來解決問題 

   人在受限的情況之下，才會做出最好的決定

   人在資源不受限的情況下，常做出愚蠢的決定

   

   

正常人都會被消息面驅動，新聞(人性)大多在追求興奮感；所以需要用check list來控制想像力

才知道原來自己有那麼多事情需要考慮找出自己內心最大的恐懼是什麼？再找出對策

時間與數字是一種觀念跟承諾

2013投資智慧語錄

投資智慧語錄

1.投資是一輩子的事，慢慢來吧！尋找答案的過程是一種自我學習

   市場會變，人性不會變；市場不會錯，人性會犯錯，看到喜歡的股票，也要在對的時候買，才會有好的報酬

告訴我，調整停損大小，你的依據是甚麼？

誰敢肯定每項人生的選擇，都是理性的博弈？而非聽天由命的選擇？

賭博之所以迷人，就是因為未來的不確定性與神秘，投資也是如此 (呂宗耀)

交易上你會遇到很多的問題，但是並不是你把問題解決了，你就會開始賺錢了，把問題解決，頂多只是代表沒有問題，但不盡然代表你就擁有賺錢的能力。例如說，當你學會了停損後，只代表你會停損，而不代表你一定會開始賺錢。

專業投資人和散戶之間最大的差別就在於投資的觀念，在金融操作上，專業投資人會把注意力放在風險的控管，因為他們知道只要把風險管理好，獲利會自己照顧自己；而散戶通常只專注於獲利的追逐，所以常常因此而使自己身陷危機而不自知，這種因為無知而造成的風險是最大的風險。建立風險意識是培養正確投資觀念的第一步，也是你進入股市前應有的認知。

「翻報紙、看雜誌、讀好書!」或許才是我們獲取金融市場訊息的最好方式。

你若不熱中，你也不容易賺到大錢。 你的熱情比別人少，你也不容易賺得比別人多。 那個成功的大老闆是對於自己事業沒有熱情的呢？ 只有熱情才會驅動你持續的改進跟進步。

投機投資你要注意的事情很多， 分析可以每天做，交易不一定要每天做。 多花點時間去仔細傾聽市場的聲音吧，然後慢慢去蕪存菁。

柯斯托蘭尼也說過， 明天會發生什麼事情我不知道，我只要知道今天發生什麼事情就夠了，很多人連這個都不知道。

所以變動就是生命；只有死的東西是不變的。每天都有新的考驗，新的感動，新的信仰在產生，有時是突然的，有時是微弱的，就像是蝴蝶效應般，連續的過程。

你永遠不會知道你信仰的是不是真切正確的。

你的投資信念是什麼？這是一個看似簡單卻很難回答的問題

每個人都要有自己的投資信念(就像宗將信念一般堅定)

「就算是believe，中間也藏了個lie。」

相信即是真實。交易投資，到後來圖的就是一個信仰。索羅斯的信仰，是他的可謬誤性，亦即”我是可能犯錯的”，那你的呢？

如果你裹在正確的雪球裡面，它一定會滾下去。我就是這樣。我的意思不只是指錢滾錢，也是指你對這個世界的了解和你所結交的朋友。隨著時間的流逝，你必須做選擇，而且你必須讓雪花願意黏在你身上。其實，你自己必須是那團溼雪。你最好邊走邊加上更多的雪，因為你不會再回到山頂，生命就是這樣運作。」

書要讀，但是要去蕪存菁，看太多卻沒有整合融會是會走火入魔的。

巴菲特語錄

• 風險是來自於你不知道你在做什麼。
• 你必須要有適當的心理素質，才能成為一個成功的投資者
• 投資/投機 的界線，從來就不明顯
• 人類身為一個理性動物實在太方便了，只要是你想要做的，隨時可以找個理由解釋它
• 巴菲特強調完整追蹤記錄的重要性
• 售股時機：當你有更佳的替代選項
• 犯錯的原因，在於我們沒有使用有系統的方式，來思考自己的決策過程；用有系統的方式，思考自己的決策過程：learning from mistaking.
• knowing-and-not-knowing 知又不知的狀態，理性上理解，但不會產生過度反應的狀態

進入金融市場的第一課是：不要欺騙自己。

人在某種程度上需要被制約才能做出好的決策。當你的資金上限被制約住的時候

人們才會試著去發揮每一筆資金最大的效益。

如果想說在順風的時候放大部位可以更快達成財務目標。那請試著問自己幾個問題：

1. 順風的時候你有成功的獲得更多報酬且保住獲利嗎？

2. 達成財務目標後，你要做什麼？

 如果沒有答案，表示你沒有任何財務的想法。純粹是想賺錢而已...

純粹的想法只會形成貪念，貪念會讓你快速的做出錯誤決定。

投資智慧語錄

投資智慧語錄

• 投資是一輩子的事，慢慢來吧！尋找答案的過程是一種自我學習
•    市場會變，人性不會變；市場不會錯，人性會犯錯，看到喜歡的股票，也要在對的時候買，才會有好的報酬
• 告訴我，調整停損大小，你的依據是甚麼？

• 1.投資，要判斷別人的底部，是很困難的；但是了解自己的底部，是一定要做的
• 2.了解別人的底部，是自己獲勝的關鍵；了解自己的底部，是避免自己暴露在太大的風險
• 3.看別人的底部，是買點；看自己的底部，是停損點，一個是追求利潤，一個是保護自己
• 4.投資時要注意現金流動性
• 5.大家都有長期投資的迷思，但是，投資是為了獲利，而不是為了長期。(投資沒有長期短期之分，重點是趨勢對自己是否有利)
• 誰敢肯定每項人生的選擇，都是理性的博弈？而非聽天由命的選擇？
• 賭博之所以迷人，就是因為未來的不確定性與神秘，投資也是如此 (呂宗耀)

• 交易上你會遇到很多的問題，但是並不是你把問題解決了，你就會開始賺錢了，把問題解決，頂多只是代表沒有問題，但不盡然代表你就擁有賺錢的能力。例如說，當你學會了停損後，只代表你會停損，而不代表你一定會開始賺錢。

• 專業投資人和散戶之間最大的差別就在於投資的觀念，在金融操作上，專業投資人會把注意力放在風險的控管，因為他們知道只要把風險管理好，獲利會自己照顧自己；而散戶通常只專注於獲利的追逐，所以常常因此而使自己身陷危機而不自知，這種因為無知而造成的風險是最大的風險。建立風險意識是培養正確投資觀念的第一步，也是你進入股市前應有的認知。

• 「翻報紙、看雜誌、讀好書!」或許才是我們獲取金融市場訊息的最好方式。

• 你若不熱中，你也不容易賺到大錢。 你的熱情比別人少，你也不容易賺得比別人多。 那個成功的大老闆是對於自己事業沒有熱情的呢？ 只有熱情才會驅動你持續的改進跟進步。

• 投機投資你要注意的事情很多， 分析可以每天做，交易不一定要每天做。 多花點時間去仔細傾聽市場的聲音吧，然後慢慢去蕪存菁。

• 柯斯托蘭尼也說過， 明天會發生什麼事情我不知道，我只要知道今天發生什麼事情就夠了，很多人連這個都不知道。

• 所以變動就是生命；只有死的東西是不變的。每天都有新的考驗，新的感動，新的信仰在產生，有時是突然的，有時是微弱的，就像是蝴蝶效應般，連續的過程。

• 你永遠不會知道你信仰的是不是真切正確的。
• 你的投資信念是什麼？這是一個看似簡單卻很難回答的問題，每個人都要有自己的投資信念(就像宗教信念一般堅定)

• 「就算是believe，中間也藏了個lie。」

相信即是真實。交易投資，到後來圖的就是一個信仰。索羅斯的信仰，是他的可謬誤性，亦即”我是可能犯錯的”，那你的呢？

• 如果你裹在正確的雪球裡面，它一定會滾下去。我就是這樣。我的意思不只是指錢滾錢，也是指你對這個世界的了解和你所結交的朋友。隨著時間的流逝，你必須做選擇，而且你必須讓雪花願意黏在你身上。其實，你自己必須是那團溼雪。你最好邊走邊加上更多的雪，因為你不會再回到山頂，生命就是這樣運作。」

書要讀，但是要去蕪存菁，看太多卻沒有整合融會是會走火入魔的。

巴菲特語錄

• 風險是來自於你不知道你在做什麼。
• 你必須要有適當的心理素質，才能成為一個成功的投資者
• 投資/投機 的界線，從來就不明顯
• 人類身為一個理性動物實在太方便了，只要是你想要做的，隨時可以找個理由解釋它
• 巴菲特強調完整追蹤記錄的重要性
• 售股時機：當你有更佳的替代選項
• 犯錯的原因，在於我們沒有使用有系統的方式，來思考自己的決策過程；用有系統的方式，思考自己的決策過程：learning from mistaking.
• knowing-and-not-knowing 知又不知的狀態，理性上理解，但不會產生過度反應的狀態

• 進入金融市場的第一課是：不要欺騙自己。

• 人在某種程度上需要被制約才能做出好的決策。當你的資金上限被制約住的時候，人們才會試著去發揮每一筆資金最大的效益。

• 如果想說在順風的時候放大部位可以更快達成財務目標。那請試著問自己幾個問題：

1. 順風的時候你有成功的獲得更多報酬且保住獲利嗎？

2. 達成財務目標後，你要做什麼？

 如果沒有答案，表示你沒有任何財務的想法。純粹是想賺錢而已...

純粹的想法只會形成貪念，貪念會讓你快速的做出錯誤決定。

2012股魚授課：個人投資流程圖

股魚網私人投資流程課程摘要

股魚網私人投資流程課程摘要

1.理性；需具備質疑的精神去檢視新聞與事件的真實性

   唯有理性，是成為成功投資人的必要因子

   理性思考；量化(數字化)思考，將資料轉換成(量化)能供操作的數字；將文字轉成數字，將數字轉成圖像

   股市操作關鍵指標: Only 5 indexes

2.方法論；重點在從ㄧ而終，從當下選擇的那ㄧ刻起，不斷地去尋找檢視可能會出錯的邏輯

    一開始就要(做對)!

    流程(思考每日上班的路線即是ㄧ種流程)；選定做法，細部拆解流程，思考哪裡會出錯

    Data-Input-Process-Output-Solution

                         (Monitor)

                       I-P-O-M 如此反覆而已

    流程需要具備可持續性sustainable 與反覆性repeatable 

    而非僅是討論運氣事件

    對照；要精通ㄧ項事物，需反覆持續練習10,000小時之理論

                       0-1-100 theory

3.當今世界；too much computing, too less thinking.

   大多數風險是個人無法掌握的，只有資金配置與情緒管理

   Thinking Trap思考陷阱：你希望什麼，就會選擇相信什麼

   人日常生活靠直覺決策，投資需靠(數字)決策，而非感覺

   人常為自己的投資找藉口

   限制，是好事；限制會強迫人面對問題，而不是去投入更多資源來解決問題 

   人在受限的情況之下，才會做出最好的決定

   人在資源不受限的情況下，常做出愚蠢的決定

   

   正常人都會被消息面驅動，新聞(人性)大多在追求興奮感；所以需要用check list來控制想像力

   才知道原來自己有那麼多事情需要考慮

   找出自己內心最大的恐懼是什麼？再找出對策

時間與數字是一種觀念跟承諾