2022年9月14日 星期三

难受时,想想芒格这句话:我们这些做价值投资的人,哪一个不是熬出来的





难受时,想想芒格这句话:我们这些做价值投资的人,哪一个不是熬出来的

聪明投资者· 09/07 23:56

来源:聪明投资者

「我们这代人,我们这批做价值投资的人,哪一个不是熬出来的,坚持下去,甚至用不着脑子多聪明。」

今年以来的市场,尤其最近,对绝大多数投资人而言,很煎熬。

煎熬的时候忍不住会想起芒格说的: 我们这代人,我们这批做价值投资的人,哪一个不是熬出来的,坚持下去,甚至用不着脑子多聪明。

这句话是他在2017年的 Daily Journal(《每日期刊》)年会上讲的。

他对现场的人说,你们这一代人做投资,比我们当年更难了。难就难吧,不难还没意思呢。即使更难了,也别灰心。

97岁高龄的芒格,素来以毒舌而著称。

用最简单的话,一语道破最深刻的道理,这也是很多人喜欢芒格的原因。

和巴菲特不同,芒格涉猎的领域更多,谈到的人生道理也更为广泛。

宁泉资产创始人杨东曾感慨,「不仅我们,我们的美国同行都有同感,那就是巴菲特难学、芒格更难学。」

聪明投资者仔细阅读、整理过芒格无数经典的话,今天分享50句。或许芒格难学,但这些金句,每次都能常读常新。

等待错误并不会让它变好

1、有两种错误:第一,什么都不做;第二,本来该一堆一堆地买的东西,却只买了一眼药水瓶的量。

2、如果显而易见这是一个错误,那就去快速地纠正它。在你等待的期间它并不会变好。

3、最好是从别人的悲惨经历中学到深刻教训,而不是自己的。

4、如果你想提高自己的认知能力,那么忘记自己的错误本身就是一个可怕的错误。

5、多谈谈你的失败历程、少吹嘘你的成功经历,这样对你好。

承认自己不懂某样东西,意味着智慧的曙光即将来临

6、聪明人也不免遭受过度自信带来的灾难。他们认为自己有更强的能力,所以往往在更艰难的道路上疲于奔命。

7、别愚弄你自己,而且要记住,你是最容易被自己愚弄的人。

8、承认自己不懂某样东西,意味着智慧的曙光即将来临。

9、你不必非常出色,只要在很长、很长的时间内保持比其他人聪明一点点就够了。

10、我们从来不去试图成为非常聪明的人,而是持续地试图别变成蠢货,久而久之,我们这种人便能获得非常大的优势。

如果你问起你是否超出了能力圈,那就意味着你已经在圈子之外了

11、如果你们要玩那些别人玩得很好而你们一窍不通的游戏,那么你们注定会一败涂地。

12、在伯克希尔,巴菲特和我不会做别人可以做得更好的事儿,如果你不知道优势在哪儿,就称不上真正有实力。

13、如果你不能比你的对手更好地说服对方,那说明你的理解还不够。

14、如果你问起你是否超出了能力圈,那就意味着你已经在圈子之外了。

不断挑战你「最爱的观念」

15、不断地挑战和主动地修正你「最爱的观念」

16、我比大多数人更成功的部分原因是,我善于破坏自己最喜欢的想法。

17、正视现实,即使你并不喜欢它——尤其当你不喜欢它的时候。

18、在有疑点的方面寻找证据是消除无知的好方法。但是,每个人在发表观点时,他们都已经相信了自己的信念。我一直都知道这一点。因此,我不会轻易发声。

我能有今天,靠的是不去追逐平庸的机会

19、有性格的人才能拿着现金坐在那里什么事也不做。我能有今天,靠的是不去追逐平庸的机会。

20、如果不是早已做好充分准备,机会出现的时候,你根本没勇气去抓。

21、任何时候,你坐在那里等着机会主动上门,就是将自己置于危险的处境之中。

22、如果一件事情不值得去做,那你把它做得再好也没有用。

23、我们能成功,不是因为我们善于解决难题,而是因为我们善于远离难题。

24、好好把握少数几个看准的机会比假装什么都懂好得多,一开始就做一些可行的事情,成功的可能性要大得多。

25、我们到处寻找值得收购的公司,我们不跟上门推销的人打交道。如果你只是坐着,等交易上门,那么你的位子就非常危险。

只有一群可靠的人,他们彼此之间才有正确的信任

26、避开和小人打交道可以让你免遭大不幸,和君子结识可以让你获得巨大的幸福。

27、只有一群可靠的人,他们彼此之间才有正确的信任。

28、要想得到你想要的某样东西,最可靠的办法是让自己配得上它。

29、不要同一头猪摔跤,因为这样你会把全身弄脏,而对方却乐此不疲。

良好的道德和良好的道德声誉是无价之宝

30、记住,声誉和正直是你最有价值的财产,而且能够在瞬间化为乌有。

31、如果光明磊落能够带来更高的回报,那么还会因此而受到赞誉吗?真正值得赞誉的是那些,即使经受痛苦也要堂堂正正、光明磊落的人。

32、增强理性不是一件你可以选择做或不做的事情;它是你需要尽可能履行的一项道德义务。

33、有句话永远正确:理性对怒火中的人绕道而行。

34、什么是理性呢?即按世界本来的样子看世界,而不是按你希望它是什么样子来看它。这是最重要的。

35、我们希望自己给别人留下的印象是:我们既干净地赚钱,又不糟蹋钱,这是正路。

牢骚满腹、怨天怨地是人生大忌

36、嫉妒、怨憎、仇恨和自怜都是灾难性的思想状态。过度自怜可以让人近乎偏执,偏执是最难逆转的东西之一。

37、一旦你找到了一个行之有效的赚钱方式,还非要在意别人赚钱比你快,这在我来看就是疯了。

38、改变不了的事,就别太纠结。牢骚满腹、怨天怨地是人生大忌。

39、不要羡慕别人的成功,只要中规中矩的做事。如果伯克希尔真的很聪明,可能还不会像今天这样成功。

凡事往简单处想,往认真处行

40、人们低估了那些简单大道理的重要性。

41、老理儿,靠谱。所有那些传统美德,让人一生受用。

42、凡事往简单处想,往认真处行。

43、我给自己设定的目标是追求平常人没有的常识。

44、那些有知识的巨人是我在书中遇到的,不是在学校里。

生活不仅仅是精明地积累财富

45、我的处世之道是:看透最傻的事,敬而远之。

46、生活中有一条最朴素的道理:做对了,重复做。

47、争取每天睡前比起床时聪明一点。认真地、出色地完成你的任务。

48、如果生活中惟一的成功就是通过买股票发财,那么这是一种失败的生活。生活不仅仅是精明地积累财富。

49、我们这批做价值投资的人,哪一个不是熬出来的,坚持下去,甚至用不着脑子多聪明。我们这一代人里,坚持下来的,都很成功。

50、我的一个朋友说,当你老的时候,最美好的事是当你每天早上醒来的时候,没有新的事会让你感到痛苦。

交易心理學:顶尖高手决策的思维模型







做决策

1. 沃伦·巴菲特的双目标清单系统(Two-List System)

Mike Flint 做了巴菲特的私人飞行员十年之久,还曾为美国四任总统开过飞机,但他在事业上依然有更多追求。有一次,他和巴菲特在探讨他的职业生涯目标时,巴菲特让他去做这么一件事:

首先,巴菲特让Flint写下他职业生涯最重要的25个目标来。于是Flint花了一些时间把这些目标写了下来。

然后,巴菲特让他审视一下这个清单,然后圈出他认为最重要的5个。Flint也照做了。

Flint现在有了2个清单:

一个是他认为自己职业生涯最重要的5个目标;另一个是另外20个他也觉得比较重要的目标。

巴菲特问 Flint:你现在知道该怎么做了么?Flint回答道:

知道了。我现在会马上开始着手实现这5个目标。至于另外20个,并没有那么紧急,所以可以放在闲暇的时间去做,然后慢慢把它们实现。

巴菲特听完后说到:

不,Flint,你搞错了。那些你并没有圈出来的目标,不是你应该在闲暇时间慢慢完成的事,而是你应该尽全力避免去做的事,你应该像躲避瘟疫一样躲避它们,不去花任何的时间和注意力在它们上面。

这让我想到了三件事:

  • 有目标是非常重要的。

当有了具体的目标,你才能反复地推演实现这个目标的方法和路径,才能在每天早上睁眼之后明白自己应该围绕什么东西优化和努力。

我听过的另外的一个很好的表述方法是:将开放式的问题变成封闭式的问题。而「什么都能做」或者「所有方向都可以是方向」是最可怕的,对于个人或是企业都是如此。

  • 专注很有力量。

在一个人的认知资源有限的情况下,一段时间如果有太多目标,那么很可能哪个都无法完成。

尽管「专注」和「聚焦」的概念已经被现代人提及的太多,但真正能做到准确地辨识自己的欲念,去除自己不真正需要的东西的人,还是少数的。

  • 比起「有所为」,「有所而不为」可能更关键。

没有被选中的那20个目标,其实也是你感兴趣的或者有意义的,所以就很容易找到各种合理的理由去在那些目标上花时间。

但它们才是默默消耗掉时间,转移你的注意力,又不能真正产出成果的事情,这种目标比看起来明显就很愚蠢的东西更加危险。

2. 10/10/10原则

我们大多数人做决策时都会存在一个问题:不考虑这个决策可能带来的长远影响。

这时,你可以根据10/10/10原则来考虑所做的决策可能带来的长远影响。这个原则就是:

  • 这个决策在10分钟后,会产生什么影响?

  • 这个决策在10个月后,会产生什么影响?

  • 这个决策在10年后,会产生什么影响?

在做决策时如果能践行10/10/10原则,这将有助于你在决策时免受感性因素的影响,迫使你考虑到这个决策可能会带来的长远影响,从而做出更加明智的决策。

3. 忽略结果

(不根据结果判断决策的正确与否)

被誉为‘扑克女公爵’的顶尖扑克选手Annie Duke这样说道:

“很多人陷入的最大陷阱是,他们根据结果来判断表现。如果他们赢了,他们就会因为他们做了正确的决策。如果他们输了,他们就会认为他们运气不好。

在我的前半生,我是一个非常有竞争力的扑克玩家。这是我学到的有关做决策的最重要的经验之一,现在我把它带到了商业世界。”

在你做决策时,你是不可能掌握所有的信息的,即便如此,你依然是可以掌控决策流程的。

每当我要做一些重大决策时,我都会向周围的人咨询意见并得到反馈,包括我的管理团队、董事会、员工和客户等。这样我就能够了解每一个人的看法,我采用的这套决策流程能让我及时地降低决策风险。

不管事情进展得是特别顺利还是特别不顺利,你都要保持稳定,这一点很重要,这能让你避免归因偏差。

用“忽略结果”的方法来看待决策,它能够提高你做出高质量决策的几率。

4. 正确与非共识

全球殿堂级对冲基金Bridgewater Associates的创始人、当世名列前端的金融超级巨头Ray Dalio认为:

每个人每天都会做很多决策,而这些决策都会产生一定的影响。从本质上说,你的生活质量取决于你做的所有这些决策的质量。

要想在市场上获得成功,你必须成为一个独立思考者,因为共识通常都是错误的。

你必须要有与众不同的观点和视角。要想在股市或创业中获得成功,你就不能与共识为伍,而是要做出正确的决策。

要想获得指数级的增长成果,你必须要做到既不要循规蹈矩,还要做出正确的决策。

这说起来容易做起来难,因为大多数时候你的决策都是错误的。然而,一旦你做出了正确的决策,那么市场给你的回报将是呈幂律分布的,即少数的正确决策将带来巨大回报。

5. “3”的法则

我从麦肯锡的一位导师那里学到了一个建议:“3”的法则。

即当你试图说服一个比较资深的人去做某件事的时候,一定要给出3个原因。

不是两个,也不是4个,要正正好好给出3个原因。

我非常喜欢这个法则。不管是进行优先级排序还是提建议,我都会将这个法则作为一个指导框架。

战略

6. 有竞争力的护城河

在古代,城堡通常都被护城河环绕着,护城河起到保护城堡的作用。

护城河越宽,城堡就能得到越安全地保护,因为这样敌人就很难攻破城堡;如果护城河太窄,便起不到太大的保护作用,因为敌人很容易就能穿越护城河攻破城堡。

在巴菲特看来,城堡就好比公司,而护城河就好比这家公司拥有的竞争优势。他希望自己手下的经理们都能不断地加宽城堡周围的护城河。

我非常喜欢上面那张图,因为它很清楚地解释了一家公司的护城河都有哪些。你会发现,Facebook在自己周围几乎构建起了图中所示的所有这些护城河:

高转换成本、网络效应和有效规模等。

在考虑竞争优势和策略的时候,一定要考虑你未来将构建起什么样的护城河,这一点很重要。因为它能让你的公司抵御住任何竞争者的入侵,从而获得长久性的胜利。

7. 网络效应和临界规模

网络效应是指,当一个产品的用户数越多,该产品对用户的价值就越大,这反过来又能吸引更多用户使用该产品。

同时,该产品的价值跟用户数的增长成二次方关系,即著名的“梅特卡夫定律Metcalfe's law”:产品的价值等于用户数量的平方。

没有什么业务的规模化扩张速度能比软件业务还快,也没有什么能比网络效应能更高效地为公司业务构建起安全的护城河。

网络效应已经成为了任何策略的一个筹码。通常情况下,公司用户数一旦达到临界规模,触发网络效应,公司就能通过规模经济赢得巨大的成本优势。

由于网络效应显著,先发创新者可能会实现赢家通吃。这是所有创业者梦寐以求的事。

8. 博弈论

“博弈论研究的是人们在战略情景下的行为方式。这里的‘战略’是指,对弈双方在平等的对局中各自利用对方的策略变换自己的对抗策略,从而达到取胜的目的。

战略思维不仅在跳棋、象棋和棋牌上至关重要,在许多商业决策中也是至关重要的。”

——经济学家Greg Mankiw

用一句话简单概括博弈论:选择一种能够让你的竞争对手的最大优势最小化的策略。

9. 规模经济

规模经济是指,在成本或管理费用不变的情况下,能够让公司业务实现指数级增长。

软件行业的创业公司是规模经济的最大受益者之一。像Google、Facebook、Twitter这样的公司都能够在不增加任何固定成本的情况下获取更多的用户。相比而言,服务类的公司更难实现规模化扩张。

下面以Amazon为例,看看规模经济是如何在它身上发挥效果的:

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Amazon AWS的“飞轮”

领导力

10. 金字塔原理

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根据金字塔原理:要将思想组织成金字塔结构。

金字塔原理中的三个核心思想是:

先从答案开始。

分组总结你的支撑论点。

有逻辑地对你的支撑论点进行排序。

在思考沟通的时候,我都会参考金字塔原理。先把答案快速摆出来,而不是慢慢揭示答案,这样有助于更快地得出结论,让每个人都能保持一致,从而进行坦诚的交流。

11. 99/50/1框架

你可以根据这个框架方法来决定该在什么时间点去和你的产品团队检查工作进展。我在自己的公司就在使用这个方法。

如果你也想使用这个方法,你应该在这几个关键时间点与你的产品团队检查工作进展:

在项目刚开始的时候,即还有99%的工作没有做完的时候。

在项目进行到一半的时候,即还有大概50%的工作没做完的时候。

在项目即将完成的时候,即还有1%的工作没做完的时候。

我最喜欢的一句话就是,“尽早同步工作进展、经常同步工作进展。”

也就是说,当项目刚开始执行的时候要多参与,随着项目的执行,要越来越少地参与进去。

12. 直接责任人(DRI)

苹果公司公司发明了这样一个管理概念:直接责任人。DRI遍布于公司各个层级。

在苹果,谁负责什么,永远不会搞混。DRI的名字经常出现在会议进程表上,每个人都知道谁是直接负责人。

如此公开透明的责任制,使得每一个员工没有互相推诿和偷懒的机会,一旦项目出现问题,很容易找到出现问题的环节予以纠正,并追究相关责任。

而且,一个项目只能有一个DRI,如果超过一个DRI,那就等于没有直接责任人。DRI能够有效加速决策流程,也可以减少很多不必要的会议。

13. 团队中的团队

团队中的团队是一种将不同的团队及团队成员聚集在一起、从而形成一个无缝的组织网络的运营模式。

在团队中的团队,决策权被授予每一个团队的负责人。

14. 彻底坦诚

Kim Scott 的整个职业生涯都围绕一个目标:营造一个员工热爱、团队协作良好的工作环境和氛围。

后来长期在 Google 担任团队顾问的过程中,她了解了 Google 公司领导营造一个员工能从工作中感受到快乐的方法,那种快乐的氛围是那么浓厚,甚至一眼就能看到。

而在担任苹果大学资深教员的过程中,Scott 了解了苹果是不同作风,但是初衷一样:营造一个人们能发挥自己所有潜能,并享受工作的环境。

现在作为 Twitter、Shyp、Rolltape 和 Qualtrics 的资深顾问,Scott 将自己多年的经历心得凝练成了简单的几个字:彻底坦诚。所有公司创始人都可以利用它,来帮助员工喜欢上自己的工作,并发挥出自己最大的潜能将工作做好。

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上面的横轴就代表 “直接挑战”,用 Scott 的话说,就是 “敢惹怒对方”。

直接挑战他人对很多人来说都是很难做到的,因为说不好听的话就会显得没礼貌。然而一旦你成为老板,你就必须要清楚哪些员工作做得好,哪些出问题了,这是你的职责所在。

从上图可以看出 “彻底的坦率” 源于 “个人关心” 和 “直接挑战” 的结合。彻底的坦率是非常有好处的,它对事不对人。

“在我看来,当员工工作做砸了的时候,批评员工不光是你的职责所在,它也是你的道德义务。” Scott说道。

15. 倾听、决策、交流

当你是以管理者、CEO或任何级别领导的身份做决策的时候,那么倾听、决策、交流的顺序就非常重要。最好按照这个顺利去做:

  • 首先倾听;

  • 然后决策;

  • 最后交流;

而且不能让它们之间间隔太长时间。

这是Twitter的前CEO Dick Costolo提出的一个沟通模型。

关键是要始终先倾听,不要乱了顺序,而且尽量缩短每一步之间的时间差。